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雅高华住7年资本蜜月结束,即将「图穷匕见」激战海外?

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发表于 2023-3-7 12:00:55 | 显示全部楼层 |阅读模式

作者 | 老默

来源 | 闻旅


3月2日,华住集团宣布完成出售所持雅高酒店3.7%股权,其不再持有雅高股票。交易所得3亿欧元将聚焦于华住集团主营业务的持续发展。今年年初,雅高也同样宣布清空了所持华住股票。至此,华住、雅高持续了7年的交叉股权状态结束。

尽管华住对外表示,此次交易是在综合考虑市场情况下,作出的正常投资行为。双方仍将继续积极推进在华酒店业务相关合作事宜。

但在外界看来,随着城镇化放缓,中国酒店集团不得不出海竞食等大环境下。华住、雅高已隐现「竞」大于「合」的格局。双方此举,或许也是即将「图穷匕见」之下,具有默契的共同选择。

01
蜜月7年谁得了便宜

曾有传闻称,华住酒店集团创始人兼董事长季琦不止一次在内部吐槽,认为华住与雅高的这笔交易,雅高更占便宜。尤其是雅高在股权投资上直接获得的股票增值收益。

公开信息显示,雅高最初的投资不足2亿美元。而这笔投资让雅高总共收到超过12亿美元的回报,净赚10亿多美元。而与雅高的高调不同,华住至今始终没有透露其在雅高股票上获得多少收益。


不过,在股权收益之外,华住似乎获得了更多的实惠。公开信息显示,2016年1月,华住宣布与雅高完成了战略联盟交易并进行交叉持股。

按照协议,华住获得雅高大中华区奢华及高端品牌运营平台的29.3%非控制性股权及两个该平台董事会席位。华住成为雅高在中国大陆、台湾和蒙古的独家总加盟商,负责雅高旗下美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思的经营与开发。而雅高则持有华住10.8%的股份并获得一个华住董事会席位。

这个时间点,正是国内中端酒店即将突飞猛进之时。另一方面,彼时国内高端酒店出租率、ADR、RevPAR三大关键指标大幅下降,国内高端酒店趋于饱和,但还没有出现大规模的外资品牌「摘牌潮」,许多业主仍有「洋酒店」情怀。

此时的华住,不仅依靠运营美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思5个品牌学习了一些中高端酒店运营经营,并将其本土化,同时也收获了一部分彼时迷信「洋酒店」的业主。

而华住在拓店时也会对品牌有所倾斜。华住财报显示,截至2022年12月31日,美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思等5个品牌共计已开业酒店468家。这468家店中应该包含2016年之前雅高自己完成开业的酒店,但数量不明。而华住总体开业酒店数为8411家。


对比来看,雅高5个品牌只占5%。而华住内部品牌之前的倾扎亦不是秘密,这也并非只针对雅高系。事实上,内部也一直是被誉为季琦「亲儿子」的汉庭、全季两个品牌在集团内部底气雄厚。

显然,华住、雅高这7年资本蜜月周期内的亏与不亏,既有显性收益,也有隐性收益,不能一概而论。

02
「貌合神离」早有预兆

雅高也没有在一棵树上吊死。2022年开始,雅高在国内密集与凤悦、尚美数智、深铁集团等多家公司合作。将「华住模式」批量复制,把除美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思之外的品牌经营权、加盟权,分别交予这些公司。

在这一系列的故事及背景下,再回看华住、雅高互相清仓这件事,已不能用华住口中的「神合貌离」来形容。

事实上,华住、雅高彼此也是知己知彼的。在当年的合作模式中,华住、雅高各自在董事会互有席位。这一两个席位通常不能对董事会决议造成根本上影响,但却是相当于「眼线」,可以获知对方的战略规划、经营目标、重大方针和管理原则。


但华住拥有的席位仅仅是在雅高大中华区奢华及高端品牌运营平台,雅高拥有的席位则是华住集团董事席位。而导致双方分手最直接的导火索,或许就是华住出海。

华住从没有掩盖过自己出海的欲望,早在2018年中旬,季琦就表示,“我不单自己创立新品牌,还会收购、兼并合适的高档品牌,包括豪华品牌,来形成自己管理的现金流和利润。中国这个地盘我已经占到七七八八,我还要有更大的地盘,那就是全球化。第一步进入亚洲,之后进入欧洲,最后决战美国。”

2016年与高雅达成战略合作时,华住方面也曾表示,在华住国际化进程中,雅高作为国际品牌可以为我们提供一些经验。

2019年10月8日,华住集团宣布全季酒店首家海外直营店落地新加坡。而这家店华住选择了与新加坡「地头蛇」凯德集团旗下雅诗阁合作。作为华住集团第一家海外酒店,也标志着华住集团海外发展战略的正式落地。


同年10月16日,雅高收购GPHL旗下15家酒店经营权,在新加坡拥有酒店扩大至30家。而GPHL是新加坡最大的连锁酒店拥有者之一,一直在新加坡的战略性城市和市区边缘地段提供经济型住宿。

但新加坡酒店落地至今,华住国际化却并没有披露更多信息,但掌舵人却频繁变更。2019年11月8日,华住任命张敏为华住执行副总裁,负责推动华住的国际化扩张以及人才培养。随后,2021年10月1日,又改为任命何继红担任集团国际业务CEO。

03
城镇化放缓 
「图穷匕见」被迫加速

华住出海,是华住、雅高矛盾的导火索,但让双方转向「竞」大于「合」的关键因素,则是中国城镇化进程放缓。

一个必须要承认的事实是,酒店是与城市经济发展高度关联的行业,与城镇化进程息息相关。从城市物业角度出发,每一座城市拥有不同状态的物业空间,等待着迎合城市发展实现新的价值转化。

图片来源:《第一财经》

但近年来,随着国内经济发展进入新历史阶段,城镇化进程面临增速换挡。根据《中国统计年鉴2021》与2021年经济社会发展数据梳理发现,2021年我国新增城镇人口1205万人,创下26年来新低。2021年我国城镇化率提升0.81%,提升幅度26年来首次低于1个百分点。另外,中国乡村人口70年来首次低于5亿人。

1996年我国城镇化率提升1.44%,创历史新高。同年,国内首家经济型连锁品牌锦江之星创立。传统意义中国酒店业,会将两千年第一个十年,称之为经济型酒店黄金十年。第二个十年,则称之为中档酒店的黄金十年。

如果说以往酒店集团对于出海这件事或许是「喊口号」。如今,城镇化增速放缓,出海已经是国内酒店集团势在必行之举。

对于雅高来说,如果华住仅仅是盘踞在中国国内,那么雅高愿意让其帮忙做一些更本土化的事情。但如今,华住迫不得以出海,又是在雅高更擅长的领域内,雅高也会提防「教会徒弟饿死师傅」。

更何况,酒店集团规模一直是以客房数量为衡量标准。华住在海外每开一家店,每翻一块牌子,侵蚀的都是雅高潜在的市场份额。

同时,高端化也是出海竞争及成为真正国际化酒店集团必不可少的要素。但华住明显不足,相对于雅高、希尔顿、万豪等外国同行广泛的豪华酒店配置,华住在高端酒店上仍然还在起步阶段,旗下高档酒店占比仅有10%左右。

除标注外,配图源于摄图网。

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