汉莎航空决定出售其技术子公司Lufthansa Technik的股份

经过数月的评估，汉莎航空管理层决定剥离出售其技术和维护子公司汉莎技术公司（Lufthansa Technik，简称LHT）的部分股份。汉莎航空首席执行官Carsten Spohr在本周二的年度股东大会上对此发表了讲话。

Spohr在之前发表的演讲中就曾表示：“我们相信，从集团中获得更大的独立性将有利于汉莎技术公司的进一步发展。这就是为什么我们正在为来年出售少数股权做准备。” （相关链接：欧洲最大航司汉莎航空重组！航食、飞机维保等业务将出售）。该公司的一位发言人提到了Spohr的讲话，但不想提供任何进一步的细节。

Spohr的团队长期以来一直在考虑剥离出售技术子公司的一部分。对此的最初想法在新冠大流行之前就已经存在。汉莎航空希望将更多精力放在运送人员和货物的核心业务上。同时，管理层希望更好地展示整个集团的价值。

去年，拥有20000名员工的汉莎技术公司实现了40亿欧元的销售额和3.84亿欧元的调整后EBITDA。据业界消息人士称，在部分出售中，LHT的估值可能超过50亿欧元，一些人甚至预计估值为70亿至80亿欧元，其中包括债务。汉莎航空集团已经为该交易聘请了专业顾问。

据银行家和企业内部人士透露，汉莎航空希望仅仅将财务投资者作为潜在买家。财务投资者可以支持LHT的管理层以比以前更好的方式调整这家汉莎子公司。再过几年，财务投资者就可以把他们的股份打包放到证券交易所出售。与私募股权投资者讨论的关键点可能是汉莎航空将授予投资者的参与决定权。

是否涉及到这一点在很大程度上取决于报价。该公司表示，如果可实现的价格过低或市场环境不合适，管理层仍然可以选择在来年停止部分出售。首席执行官Spohr在年度股东大会上的讲话表示：“对我们而言，一个严格而简单的规则适用：每笔交易都必须创造价值。”

汉莎航空不愿意完全出售其技术子公司的主要原因不仅是因为这项核心技术业务倾向于稳定集团的盈利状况，而且也是由于技术和政治原因。一方面，汉莎航空将不再能够在出售后进行昂贵的内部维护工作，并将失去大量专业知识产权和管理潜力。另一方面，许多维修订单都有“控制权变更”条款，这会在所有权变更时造成很大的不确定性。

这就是为什么汉莎航空只打算出售少数股份，而且只向私募股权的潜在买家出售。Spohr希望这些能够为汉莎技术的进一步发展提供良好的思路和管理支持。

并非汉莎航空中的每个人都欢迎对汉莎技术公司的部分出售。一方面，子公司与核心业务紧密相连。空客和波音喷气式飞机的维修许可证取决于该集团自身对这些飞机的使用。此外，LHT被认为是公司的温床之一。Wolfgang Mayrhuber和Jürgen Weber等前汉莎航空公司首席执行官都在这家位于汉堡的子公司开始了他们的职业生涯。

汉莎技术公司的核心业务在使公司可持续发展方面也发挥着重要作用。该公司的工程师与巴斯夫的专家共同开发了一种特殊的节省燃料的机翼涂层（即所谓的鲨鱼皮）等创意。同时，该子公司的收益有助于缓解波动的核心业务。另一方面，管理层可利用出售所得款项减轻债务负担。危机期间，汉莎航空累计信贷债务达167亿欧元。

随着汉莎技术公司的基本决定，Spohr和他的团队希望向投资者展示他们对出售理念的认真态度。实际上，关于技术子公司的决定应该在去年年底之前做出相关售出计划。在该集团最终以比预期更快的速度偿还德国国家援助后，出售压力有所缓解。现在，这些计划再次获得动力。

汉莎技术公司是一家利润丰厚的重量级公司，也是迄今为止非核心集团投资组合中最有价值的资产。在上一财年，汉莎技术公司恢复盈利，调整后的进项税利润为2.1亿欧元，其在2020年仍有3.83亿欧元亏损。这与危机前2019年的4.63亿欧元调整后息税前利润仍有一定差距，但方向是正确的，尤其是因为汉莎航空公司受益于整个航空业的复苏，拥有许多国际航空公司客户。其技术子公司为航空集团的复苏做出了“实质性”贡献，对此Spohr并没有忘记强调。

相关出售计划同样也适用于商务旅行服务提供商Airplus的出售。虽然期间被搁置，但现在已经恢复谈判。Spohr在演讲中表明：“我们已经开始为我们的Airplus信用卡业务寻找买家。”

知情人士表示，如果出售Airplus，估值可能会达到10亿欧元左右。信用卡公司美国运通和万事达卡以及关联公司被指定为可能的投标者。银行界业内人士报告称，目前尚不清楚该出售过程需要多长时间。预订商务旅行将再次增加，与新冠大流行前水平相比，需求恢复的假设将对估值产生重大影响。

值得注意的是，汉莎航空首席执行官Spohr表示：“我们比以往任何时候都更有决心将危机抛在脑后，并在未来变得更加强大。”但他不想对今年给出明确的预测。同时首席财务官Remco Steenbergen也呼吁保持克制，这是管理层所认同的。首席财务官对此有充分的理由，在汉莎航空，不断上升的成本符合重组后的资产负债表，但其中潜伏着不确定性和风险。