深航、厦航、川航、山航，谁表现更好？

民航之翼 · 发表于 2020-11-12 20:05:18

这段时间，相继分析了厦航、山航、川航、深航的三季度财务报告。

厦航（点击：厦航，开火!）

山航（点击：山航，艰难！）

川航（点击：川航，需要拉一把！）

深航（点击：深航，三季度咋样？）

在上半年，疫情相对严重的时候，泥沙俱下，大家都遭遇严重的亏损。

但是在三季度，随着我国民航业加速复苏，各家公司出现了明显分化。

过去，我们常常分析对比国航、东航、南航的业绩情况。

但这三家公司都是全国性的公司，又都是央企，虽然会存在着一定差异，但是总体情况是相差不大的。

厦航、山航、川航、深航作为地方航空中的翘楚。

发展历程不同，股东不同，所处地理位置不同，品牌形象也有所差异，因此对比这四家公司的业绩也更有意义。

那么在民航已经快速复苏的三季度，深航、厦航、川航、山航，大家的表现有怎么样呢，谁的表现又更好呢？

收入表现领先

厦航和川航

三季度市场明显恢复，且国际市场仍处于冰点，各家航空公司增投国内市场，积极抢收。

三季度最让人津津乐道的就是各种随心飞产品大行其道，但究竟是带来收入的提升，还是只是打个概念，赚个人气？

四家公司营收排名：

厦航第一：61.0亿元。

深航第二：53.6亿元。

川航第三：50.3亿元。

山航第四：31.8亿元。

不过，营业收入与机队规模息息相关，那么与去年同期收入相比，哪家公司有事表现较好呢？

四家公司营收同比排名：

川航第一：降幅33.4%。

厦航第二：降幅35.2%。

深航第三：降幅40.1%。

山航第四：降幅45.0%。

整体来看，厦航收入最高，降幅排名第二表现不错。

川航收入回升较快，表现不赖。

实现盈利

厦航和深航

多年以来厦航的业绩一直是名列前茅，看来连续多年的盈利记录不是白给的。

三季度利润总额排名：

厦航第一：8.0亿元。

深航第二：3.2亿元。

川航第三：-1.4亿元。

山航第四：-5.2亿元。

税后净利润排名：

厦航第一：5.6亿元。

深航第二：2.5亿元。

川航第三：-1.2亿元。

山航第四：-3.9亿元。

三季度市场一恢复，厦航立即开始盈利，创造连续三个月盈利的佳绩。

深航表现也不错，从上半年的亏损第一，到三季度实现扭亏为盈，也是可圈可点。

负债率高企

川航和深航

民航业是资金密集型行业，规模的增长主要是依靠资金推动。

因为引进飞机需要大量的资金，倘若自己盈利能力不强，那只有靠借钱来推动公司发展。

因此，绝大部分规模增长较快的航空公司，资产负债率比较高。

资产负债率高带来的副作用主要有几个方面：

一是抗风险能力较差，一旦外界有个风吹草动，就很有可能遭遇流动性风险，甚至资金链断裂，公司会破产倒闭。全球现有24个航空公司已经破产就是如此。

二是财务费用过高会加大成本负担，挤压公司利润空间。

三是负债率过高难以筹集更多的资金，未来面临增长乏力的窘境。

正常情况下，航空公司的资产负债率普遍较高。

今年更不要的提了，基本上都比去年又要提高几个百分点。

这两年，几家民营航空公司被国资收购，其关键原因也是因为债务高企，再拖下去很可能就破产倒闭，陷入像友和道通一样的境地。

截止2020年9月底，总资产排名情况：

深航第一：670.5亿元。

厦航第二：529.5亿元。

川航第三：389.1亿元。

山航第三：227.5亿元。

净资产排名情况：

厦航第一：166亿元。

深航第二：61.0亿元。

山航第三：32.2亿元。

川航第四：27.5亿元。

负债率排名情况：

川航最高：92.9%

深航其次：90.0%

山航第三：85.8%

厦航最低：68.6%。

虽然川航的飞机数量不是最多，但是川航的资产负债率最高，达到92.9%。

最后一个季度，一般还会亏损，川航的资产负债率极有可能接近95%。

川航负债率最高的原因：

一是就是拥有最多的宽体机（20架），宽体机的价格是窄体机价格的2-3倍，航空公司引进飞机主要靠融资，所以就推高资产负债率。

二是此外宽体机经营的远程航线亏损居多，又加重了川航的债务负担，所以川航的债务负担最大。

深航负债率也很高：

主要是一直以来深航扩张较快，主要是依靠杠杆支撑下的扩张，带来了资产负债率的提升。

厦航不到70%的资产负债率主要因为其连续30多年的盈利，家底比较厚实。

因此三季度，厦航能够率先实现盈利，除了自身经营能力比较强外，还有就是负债率低，财务费用低的原因。

前人栽树，后人乘凉。

对于川航和深航资产负债率如此之高，必将给公司经营上带来较大的负担，未来引进机队，扩大生产也会受到影响。

因此，目前最简单直接的办法就是股东方对其增资扩股。

如不尽快增资扩股，这两家公司日子很难过。

这四家公司的情况如此，那些小公司想必日子更不好过啦！

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