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航空业洗牌,美联航不堪“重负” 网友:又想“卖股求生”?

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发表于 2020-4-30 18:32:46 | 显示全部楼层 |阅读模式


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净亏损21亿美元


    

     公共卫生事件对旅游业的打击最大。自各国实施旅行限制以来,航空旅行需求已跌至谷底。因此美联航在第一季度录得亏损并不令人意外,但其业绩的表现却糟糕得超出预期。


     

    该公司公布的第一季度初步业绩显示,营收同比下滑17%至80亿美元,不及分析师预期的82亿美元。净亏损为21亿美元,调整后净亏损为10亿美元,分别高于市场预期的亏损6.227亿美元和亏损5.335亿美元。公司总裁Scott Kirby及首席执行官Oscar Munoz表示:“旅游需求基本为零,且短期内没有任何改善的迹象。”



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负债累累





     尽管第一季度航空公司的收益通常出现季节性疲软,但这通常是现金流强劲的时期,乘客们通常会提前购买繁忙期(夏季)的机票。但在目前的环境下,很少有人制定旅行计划,各大航空公司每天都在“烧”掉大把大把的现金。


     从3月初到4月初,该公司借贷27.5亿美元来维持其现金状况。即便如此,截至4月16日,该公司只有43亿美元的现金及短期投资(加上20亿美元的信贷额度)。

     值得注意的是,美联航在进入2020年时便已经负债累累。



    过去几年里,该公司的新管理团队在发展业务方面取得了令人印象深刻的进展,其调整后每股收益也从2017年的6.76美元跃升至2019年的12.05美元。

     然而,其扭转局面的关键策略是大力发展三个位于美国中部的航空枢纽(芝加哥、休斯敦和丹佛),以重新夺回国内市场份额。这意味着更高的资本支出,因为公司需要扩大机队以支持国内增长,因此其自由现金流一直保持在较低水平。且该公司几乎把所有有限的自由现金流都花在股票回购上,以取悦投资者

     因此,美联航在迈入2020年时已背负着205亿美元的债务。考虑到管理层对短期前景的悲观和其债务的迅速增加,增发股票是明智之举。问题在于,近期的公开募股大大稀释了现有股东的利益,限制了股票未来的上涨空间,却没有显著改善公司的资产负债表。

     达美航空的账面债务略低于该公司,且近年来利润率一直显著提高。但该公司也已在最近的财报电话会议上表示,预计2020年全年保持现金流为负。


3
卖股求生






 据路透报道,美国联合航空控股公司(United Airlines Holdings Inc)周二宣布进行公开募股,以筹资逾10亿美元。这是在新冠病毒大流行期间,首家通过发行股票来应对旅游市场急剧下滑的大型航空公司。


 

摩根士丹利(Morgan Stanley)和巴克莱银行(Barclays)承销了3925万股该公司股票,将以每股25.95美元至26.50美元的价格发行该股,较其周二收盘价27.88美元折让高达6.9%。

 联合航空网站亦公布其将发行3925万股股票的新闻稿,但未透露发行价格。其还宣布,将向承销商摩根士丹利和巴克莱发行为期30天的期权,可再买入至多393万股该公司股票。

 与其他航空公司一样,美联航的股价也受到旅游需求大幅下降的影响,在过去三个月里,由于病毒大流行在许多国家造成停飞,该公司股价下跌67%。

 为了增加资本并节约成本直到人们开始出行,美国各大航空公司已采取停飞,增加债务,削减高管薪水,要求员工休无薪假并寻求政府援助等措施。

美联航将从美国财政部获得50亿美元,用于支付9月30日之前的员工薪资。该公司曾表示,预计将从另一项针对航空公司的政府救助计划中借款至多45亿美元。作为部分资金的交换,美联航必须发行认股权证,以使财政部能够以4月9日收盘价31.50美元买入该公司股票。


 

美联航周二在另一份声明中表示,该公司上个月已与波音公司(Boeing Co .)就2019年造成的损失达成和解。当时两起致命事故发生后,波音737 MAX停飞,导致多家航空公司被迫取消航班。

 美联航周一表示,预计第一季度的税前亏损将达到约21亿美元。



4
风险提醒




    

    航空旅行会否回复、何时恢复以及如何恢复,这都是重要的问题。事实上,该公司第一季度的业绩或许并不如第二季度的惨烈,尤其是如果整个夏天都处于停摆状态的话。


    美联航的航线结构,注定令其面临所有航空公司中最艰难的盈利复苏之路。


    如此惨淡的业绩,提醒着所有投资者,航空业已经陷入瘫痪,前景不容乐观。



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