【兴业证券晨会聚焦0616】宏观-5月经济数据点评；固收-市场波动VS核心逻辑；社服-解析海南离岛免税空间、竞争格局及盈利能力
 【宏观•王涵】疫情下经济修复的第三阶段——5月经济数据点评 事件：2020年5月工业增加值单月同比4.4%，前值3.9%；1-5月固定资产投资累计同比-6.3%，前值-10.3%；5月社会消费品零售总额单月同比-2.8%，前值-7.5%；各指标均较4月数据出现改善。我们认为： 5月经济活动继续改善，恢复程度：生产≈投资>消费。我们前期点评中指出经济最差的时候已经过去，5月份经济数据也指向经济活动继续改善。 基建和房地产拉动投资增速改善。 生产进一步改善，但速度放缓。 消费快速改善，但仍未恢复正常。
失业率虽然维持高位，但每周工作时间出现明显恢复。 海外疫情出现反复风险，但核心看经济活动。 风险提示：全球需求超预期下滑，地缘政治风险，二次疫情爆发 摘自《疫情下经济修复的第三阶段——5月经济数据点评》 联系人：王涵 发布时间：2020年06月16日 【固收•黄伟平】波动的市场VS不变的核心逻辑 市场从下跌到上周回暖，主因是什么？ 核心在于市场对资金面的担忧有所缓解，以及交易结构有所改善 尽管上周市场回暖，但核心逻辑并未发生变质变化！ 风险提示：海外疫情二次爆发；逆周期调控力度超预期；地产市场超预期波动；流动性收紧超预预期 摘自《波动的市场 VS 不变的核心逻辑》 联系人：黄伟平 发布时间：2020年06月15日 【社服•刘嘉仁】深度解析未来海南离岛免税空间、竞争格局及盈利能力 海南免税市场增量空间足够广阔，市场参与者均将受益。海南免税市场的发展空间十分广阔，国旅及可能进入的竞争对手将有序竞争增量市场，所有经营主体均将受益。即便未来海南处于充分竞争状态，国旅的市场份额及利润率都将处于较高水平。我们坚定看好中国国旅的短、中、长期的发展，持续予以推荐。 风险提示：系统性风险，政策风险等 摘自《深度解析未来海南离岛免税空间、竞争格局及盈利能力》 联系人：刘嘉仁 发布时间：2020年06月15日 总量/行业/公司观点 【商贸观点】出行消费常态化，社零持续回暖—2020年5月社零点评 投资建议：在51劳动节促销及各地发放消费券的情况下，5月份社零数据大幅好转，已接近去年同期水平。进入6月份，随着国家推进免税开放政策及“地摊经济”等保民生、保就业的措施推进，消费有望进一步复苏，社零大概率正向增长；但北京新发地的聚集性感染说明疫情反复或将成为常态，对消费有所压制。我们仍然看好受益于供应链建设的必选龙头永辉超市、家家悦、红旗连锁。同时推荐免税牌照打开成长空间的王府井，建议关注具备相关可能性，资产优质的地方国企：百联股份、广百股份、鄂武商A、重庆百货、银座股份等。另外，推荐消费复苏且满足刚性需求的爱婴室。 风险提示：宏观经济低于预期、疫情发展超预期 摘自《出行消费常态化，社零持续回暖—2020年5月社零点评》 联系人：王品辉 发布时间：2020年06月15日
【有色金属观点】云海金属：博奥镁铝拟扩张大部件产能&布局上游，优化西南区域布局 事件：公司子公司博奥镁铝拟投资2.2亿元自有资金用于建设年产2万吨镁合金、8000吨镁粒子和100万件镁铝合金中大型汽车零部件项目。达产后预计实现年净利润5113万元，投资回收期为4.81年(含建设期)。 盈利预测：考虑今年公共卫生事件对终端需求的影响，小幅下调公司盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润为2.08亿元、3.44亿元和4.03亿元，EPS为0.32元、0.53元和0.62元；对应6月15日收盘价的PE分别为26.2倍、15.8倍和13.5倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：项目建设进展不及预期，下游需求不达预期 摘自《博奥镁铝拟扩张大部件产能&布局上游，优化西南区域布局》 联系人：邱祖学 发布时间：2020年06月15日
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5的普通投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您并非兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本服务号受限于访问权限的设置，给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解和配合。
使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考， 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表 现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息 可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任 何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。
投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪 要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以 兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
| 
发表于 2020-6-16 08:07:10